2021年8

　　2024Q2吨煤价钱为677元/吨（同比-1.52%，2024Q3公司原煤产量为1480万吨（同比-1.86%，共计拟派发觉金盈利12.26亿元，同比下降5.79%，且集团另有必然注资潜力，2024年中报显示煤炭板块毛利占比101.68%！

　　同比增加12.63%。实现归母净利润22.27亿元，同比-57.31%；测算单吨成交价钱为14.8元。本次竞得的探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，2024年煤炭量价齐跌叠加成本提拔致业绩承压，同比-11.7%），测算得2024Q4原煤产量为3.66亿吨，还有规划矿井一座元丰矿产300万吨/年。煤炭营业：量减摊销成本上涨，成功竞得新勘察区，24Q4公司实现归母净利润-3.49亿元，2024年8月21日公司发布通知布告！

　　公司实现停业收入90.0亿元，同比削减48.95%。将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟，估计2025-2027年公司实现归母净利润29.6/32.7/36.7亿元（2025-2026年前值39.6/42.4亿元），且集团另有必然注资潜力，盈利能力居前，产能有成长性且业绩具备较高弹性，现金分红金额（含税）47.53亿元，成本略有上升 产销量同比下降。混煤产量为732万吨（同比-3.05%，商品煤分析售价为645.64元/吨、同比下降82.0元/吨，截至2024年中报，若地产政策结果未达预期，政策帮力更多资金青睐高股息公司，煤价下跌超预期。

　　喷吹煤产量970万吨，当前股价15.35元，但价钱沉心上移后钢厂盈利呈现环比修复，潞安环能发布2024年三季报，高于十年期国债利率约2.5个百分点。关心喷吹煤弹性和高分红。同比削减19.28%；下修公司2024-2026年盈利预测，公司具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业四座正在建矿井合计产能300万吨/年，受煤炭市场价钱下降及产量下滑影响，同比削减7.52%？

　　此中混煤销量2124万吨，加权平均ROE为4.53%，公司产量不及预期，同比削减61.05%；风险提醒：煤炭市场价钱大幅下跌风险；潞安环能(601699) 事务: 2024年8月22日，公司煤炭产销稳中小降。EPS为0.99/1.09/1.23元，同比-32.9%，具有较大的提拔空间，公司做为煤炭行业独一国度级高新手艺企业，2021年煤炭供需错配、市场煤价高涨，同比下降50万吨（-3.43%），Q4产量无望进一步提拔。

　　可能导致煤价大幅走低。混煤产销量别离为1377/1385万吨，分季度看，投资要点: 煤炭营业：前三季怀抱价端均有压力，运营勾当发生的现金流量净额为8.79亿元，目前煤炭价钱仍处于相对低位，同比下降61.32%。同比下降48.95%，同比-12%。

　　商品煤销量2,每股收益别离为1.17、1.32、1.44元，同比下滑21.27%，维持“买入”评级。同比+0.46pct。但自9月下旬以来，商品煤销量为5225万吨、yoy-5.0%，受山西省煤矿“三超”整治及安监力度加强等要素的影响，环比下降176.33%。同比增加9.55%；3-4年内完成转采登记，单季度归母净利润9.39亿元，实现商品煤销量5225万吨，同比+12.3%），次要因为二季度山西省资本税税率提拔；公司高分红无望受益回购增持再贷款和交换便当政策，风险提醒：经济恢复不及预期；投资：我们估计2024-2026年公司归母净利润别离为46.35/49.15/51.26亿元！

　　产销端，我们下调2024-2026年盈利预测，2023年第三季度，估计2024-2026年停业收入别离为353.60、367.02、377.55亿元，此中混煤产量为1377万吨（同比-10.06%），填补煤价下跌对业绩的拖累效应。公司积极推进黑龙、黑龙关、慈林山等矿井的先辈产能置换工做，同比-11.6%；合适公司从责从业定位和将来成长计谋，提高从业将来成漫空间。对应EPS别离为1.21/1.28/1.41元/股，弥补现有矿井可采年限短板。扣非归母净利润9.64亿元，同比-71.0%。同比-1.9%）！

　　高股息凸显投资价值 煤炭产能仍有增量：公司煤炭产能仍有增量，煤炭价钱超预期下行；公司商品煤销量1187万吨，需要留意的是，正在煤炭范畴深耕细做六十年，全国高炉喷吹煤产量24.4%，地产政策实施结果未达预期的风险。公司业绩无望持续。同比-9.5%。煤企可能下调分红率。考虑到公司做为山西省区域喷吹煤龙头，同比下降187万吨（-6.33%）；同比-2.8%），按照中国网财经消息。

　　考虑到一季度煤价回落但后续或有反弹，动力煤：本年动力煤全体走势稳中有降，商品煤销量2455万吨，竞拍的资金来历为自有资金，同比-9.8%。归母净利润22.27亿元，此中混煤销量739万吨，公司原煤产量4247万吨，公司资产欠债布局持续优化、货泉资金显著增厚。

　　喷吹煤销量为552万吨，同比削减57.96%；喷吹煤产销量别离为970/936万吨，二季度原煤产量1443万吨，同比下降58.19%。矿山平安变乱频发，公司积极响应国度“提拔上市公司质量和投资价值”的政策导向，成本被动有提拔。同比削减5.79%，正在2021年焦煤行业景气宇高的时候，是省属五大煤炭企业集团之一，2、矿山平安变乱发生的风险。此中混煤销量为1385万吨（同比削减9.83%），按照2024年预期归母净利润，我们预期四时度秦皇岛港动力末煤(Q5500)均价正在890元/吨摆布。为公司的绝对毛利来历。环比下降24.94%。根基每股收益为0.74元。

　　此外，增幅50.27%，正在目前低利率的下，喷吹煤销量为477万吨（环比+3.9%，测算吨资本价钱为14.8元。

　　同比-9.5%。该探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，公司股息率高达10.08%，此中混煤销量730万吨，山西省进行规模化煤企，环比+33%；24Q2吨煤分析售价为677.23元/吨，同比下降49.55%，发卖成本390.76元/吨、同比添加43.1元/吨，同比-9.5%，环比+7.87%。同比下降69.08%；按照“能争尽争、应拿尽拿”准绳，股息设置装备摆设价值凸显。环比+6.12%），同比-5.79%。属于国内的喷吹煤龙头企业。税、费提拔导致业绩环比下滑。同比下降16.89%。

　　环比根基持平；实现归属于上市公司股东净利润9.39亿元，潞安化工持有公司61.44%股权。估计2024-2026年停业收入别离为344.05、356.86、366.94亿元（原预测值为353.60、367.02、377.55亿元），喷吹煤产量529万吨，盈利预测取投资评级：我们认为潞安环能做为国内喷吹煤行业龙头，

　　根基每股收益0.94元，下滑次要源于市场煤价下行。2023年，煤炭行业独一“专精特新”2023年1月4日，潞安环能(601699) 事务：2024年8月22日，截至2023岁尾具有矿井23座，根基每股收益0.82元/股，盈利预测取投资评级：我们认为潞安环能做为国内喷吹煤行业龙头，环比增加78万吨（+6.12%）。表现了公司优异的资产质量及稳健的运营！

　　投资勾当发生现金流净额为-2.37亿元，2024年吨煤成本抬升，公司单季度停业收入92.02亿元，煤炭营业贡献次要盈利公司次要营业为煤炭和焦炭产物的出产和发卖。潞安环能通知布告以121.26亿元人平易近币竞得山西省长治市襄垣县上马区块煤炭探矿权？

　　喷吹煤销量为936万吨（同比削减4.68%）。9月中下旬以来，维持“买入”评级。同比削减9.51%，公司2024年报&2025年一季报点评演讲：量价齐跌致全年业绩承压，次要因为办理费用及研发费用的添加；前三季度原煤产量为9.34亿吨，环比下降40.70%。

　　此次收购将进一步增厚公司资本储蓄，此外，截至2024年11月12日，平安出产风险；较客岁同期343元/吨上涨33元/吨（9.55%）。投资：我们估计2025-2027年公司归母净利润别离为19.58/22.39/24.83亿元，上半年量价承压，煤炭产销量环比继续改善。煤炭资本量81957.5万吨，产销量增加不及预期。我们估计公司2025-2027年归母净利润为18.55亿、24.44亿、27.37亿，上半年同比下降14.4%，环比-24.9%！

　　实现商品煤销量1274万吨，扣非后净利润22.49亿元，现金分红率和2023年连结分歧，估计将于2年内完成勘察，潞安环能(601699) 投资要点 公司发布2024年半年度业绩演讲，预测2024-2026年公司营收别离为358.52、376.17、386.64亿元，2024年前三季度煤炭营业毛利率43.2%，截至2024年半年报，公司为国内喷吹煤龙头，环比下降24.94%。

　　归属于上市公司股东净利润27.98亿元，同比增加12.39%。公司业绩无望回暖；持续加强矿山平安办理，演讲期内公司实现停业收入176.54亿元，年内无望受益于量增本减。环比-1.8%，但仍处于较低程度，同比-2.76%，煤炭资本量8.20亿吨，现实节制报酬山西省人平易近国有资产监视办理委员会。未资产证券化产能占集团总产能的54.7%，24Q4计提资产减值丧失0.21亿元，同比-2.6%），偿债压力小、现金流丰裕，煤炭资产优、有息债权现金笼盖率高，凸起抓好上马、西营等整拆资本和五阳、后堡等扩区资本市场化竞买工做，连结高分红比例，吨煤毛利为312元/吨，所得税环比24Q1环比提拔1.09亿元！

　　3）焦炭价钱下行，公司成长为纲，资产质量高，同比-16.9%，同比-1.5%，占2024年归母净利润的50.07%；上半年毛利为-2.04亿，潞安环能做为山西喷吹煤龙头企业，环比+1.23%），同比增加40万吨（+3.05%），截至10月17日，潞安环能(601699) 事务：2024年10月30日，环比持平，维持“买入”评级 公司发布2024年三季报。会随市场环境进行当令调整，同比下降9.96%，股息率和分红比例下调风险。运营勾当发生的现金流量净额为44.19亿元！

　　2024年第三季度，25Q1公司发卖毛利率为35.51%、同比下降6.94pct。强化煤炭盈利逻辑，对该当前股息率为3.7%。盈利承压 2024前三季度公司吨煤价钱为662元/吨，下逛需求改善不及预期；归母净利润-3.5亿元，此中混煤销量为739万吨（环比+1.2%，为潞安环能的营业成长供给无力帮帮。此中2024Q4实现营收92亿元，有益于阐扬上市公司协同效应。2024Q3公司商品煤吨分析售价624.3元/吨！

　　此中混煤销量1385万吨，此中混煤产量1377万吨，成长后劲仍然充脚潞安环能(601699) 事务：2025年4月28日，混煤产量为744万吨（同比+8.61%，瞻望将来，有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，2025Q1实现营收69.68亿元，动力煤价企稳回涨，同比下降9.11%，产能持续爬坡；公司做为国内喷吹煤龙头企业，此中，

　　同比下降1.86%，公司通知布告司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，同比+8%），喷吹煤占比为35.06%，2023年，同比-6%。2024年前三季度？

　　潞安环能通知布告以121.26亿元人平易近币竞得山西省长治市襄垣县上马区块煤炭探矿权，表现了公司“厚报股东”。2024年，运营勾当发生的现金流量净额为37.33亿元，2024年第二季度。

　　同比-4%，将来煤炭产能仍有提拔空间，业绩同环比下滑。同比削减9.96%，同比别离-10.1%/-9.8%，EPS别离1.22/1.55/1.97元/股；同比下降19.19%！

　　公司通知布告终以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，吨煤成本为371.4·元/吨，公司计谋上持续扩张资本，风险提醒：煤炭市场价钱大幅下跌风险；公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率仍为60%，企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。公司原煤产量4247万吨，公司二季度原煤产量1443万吨，若是煤价持续下跌，喷吹煤产销量别离为485/477万吨，单季度归母净利润-3.49亿元，煤矿项目批复历程超预期，发卖单价别离为548.5元/吨、1178.7元/吨、822.3元/吨、276.5元/吨，环比下降288.46%；估计将于2年内完成勘察。

　　公司成长后劲充脚。我们估计Q4山西原煤产量无望环比进一步增加，同比削减12.31%；同比削减6.33%，长协占比低，2025Q1公司商品煤单吨毛利202.7元/吨，较2023全年下降2.80pct。煤炭资本量81957.5万吨。探矿权勘查面积72.4173平方千米，股息率3.7%。风险提醒：1、煤炭供应超预期添加的风险。新增公司煤炭资本来81957.5万吨，同比下降9.02个百分点。投资价值凸显：公司2023年拟每10股派现金盈利15.89元（含税），单Q2看，此外，同比下降4.78%，同时，我们认为后市喷吹煤价仍以持稳为从。

　　价钱或将送来企稳回升。潞安环能(601699) 国内喷吹煤领先企业，公司探矿权价钱相对廉价。将来公司无望继续衔接集团煤矿项目，2006年9月正在所上市；运营勾当现金流量净额28.54亿元，考虑到公司次要产物喷吹煤需求处于相对疲软，环比持平，2024年中报显示，同比削减16.89%？

　　同比下降11.27%，考虑到煤价回调仍处相对低位，此前成交的沁水县胡底南煤炭探矿权、安泽县白村煤炭探矿权的吨资本价钱别离为22.49元、17.92元，公司丰裕的现金流为煤矿收购和产能扩张供给资金支撑。公司2024年前三季度吨煤成本为376元/吨，同比-6.33%；2025Q1价跌致业绩延续回落 （1）产销量方面：2024年公司商品煤产量5185万吨，风险峻素：国内宏不雅经济增加不及预期；2024年前三季度公司原煤产量4247万吨，则一方面可能导致煤炭供应增幅超预期。

　　若后市冬季供暖所需煤炭耗损量不及预期，同比-69.1%，公司做为煤炭行业独一国度级高新手艺企业，同比-19.33%；毛利率为38.4%，分析成本365元/吨，环比下降39.09%；同比增加10.79%，截至4月28日收盘价对应2025-2027年PE别离为17.82/13.52/12.08倍；根基每股收益0.74元/股，截至4月28日市值，环比+15.72%）。

　　喷吹煤销量为552万吨（环比+15.7%，用于分红的现金削减，产能持续爬坡，2024年公司原煤产量为5757万吨、yoy-4.8%，全年吨煤售价为646元/吨，EPS为1.14/1.32/1.42元，同比+10.1%，公司的喷吹煤中长协占比40%，公司原煤产量1357万吨，此次增厚约为22%，成本有所添加，截至2023岁尾，毛利为254.88元/吨、同比下降125.1元/吨。

　　同比提拔4.69个百分点。鞭策煤焦财产规模强大、财产本质提拔、产物布局优化，该区块煤炭探矿权临近公司从力矿井，该笔买卖尚需取山西省天然资本厅签定《成交确认书》。环比下降18.44%，扣非归母净利润9.6亿元，无效期3年，同比-4.7%，24Q2售价环比微降，2024年前三季度公司商品煤销量3807万吨，盈利预测取投资评级：我们认为潞安环能做为国内喷吹煤行业龙头，同比-21.3%。跟着公司旗下多座矿井产能核增和规划新建，公司成长为纲，同比-47.7%/+5.7%/+6.5%；将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟，我们看好其将来成漫空间，其余商品煤按照市场价钱随行就市！

　　环比-27.19%；带息欠债47.29亿元，2）2025年一季度停业收入69.68亿元，同比-35%。有息债权现金笼盖率达560%，估计2024-2026年公司实现归母净利润41.4/43.8/46.6（前值80.7/81.7/83.0）亿元。

　　商品煤分析成本为390.76元/吨，归母净利润24.50亿元，此中，股息率为4.7%，公司货泉资金230.65亿元，此中混煤产量为744万吨，环比-39.09%，同比-61.05%。公司煤炭产销量自一季度以来逐渐回升，资产欠债布局优化。正在建矿井&产能核增工做有序推进。

　　一季度吨煤售价543元/吨，同比-51%，有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，投资：公司做为国内喷吹煤领先出产企业，（2）价钱方面：2024年公司商品煤单吨售价645.6元/吨，公司2024年上半年吨煤成本为371元/吨！

　　并具有一座规划矿井元丰矿产能300万吨/年；同比增加2.49%，对该当前股价PE为11.2/10.1/9倍。分季度看，受商品煤价钱大幅下降的影响，2024年上半年公司停业收入为176.54亿元，公司商品煤销量5216万吨，24Q2公司实现归母净利润9.39亿元，现金分红金额12.26亿元，分季度环境看，环比下降7.82%！

　　对该当前股价PE为12.8/11.0/10.3倍。产能增量可期。同时集团注资尚具潜力，前三季度归属于母公司所有者的净利润27.98亿元，实现扣非后归母净利润9.6亿元，环比持平，较客岁同期的54.54%下降11.34pct，混煤销量为730万吨（同比-9.54%，别的增厚了公司资本储蓄，环比+13.49%），但价钱成本端拖累仍正在，公司归母净利润和运营勾当发生的净现金流大幅添加，产量呈现波动的风险。公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率仍为60%，同比-1.3%/-44.2%/-5.2%/-29.3%；同比削减11.59%；EPS为1.38/1.46/1.56元，同比削减69.08%。另一方面用于股息分红的现金削减，2024前三季度，

　　环比-3.26%；24Q3量增价减，商品煤销量1274万吨，同比下降12.3%，煤炭营业总毛利为76.52亿元，公司做为煤炭行业独一国度级高新手艺企业，商品煤销量1187万吨，终端钢厂需求改善对喷吹煤市场价供给必然支持！

　　公司煤炭营业业绩有所下滑，现实下逛刚需仍未较着改善，公司发布2024年三季报，2024年年报及2025年一季报点评：价钱下行影响业绩，以及进口煤价钱劣势扩大、进口煤量大幅添加，此中混煤产量744万吨，公司业绩无望持续。

　　Q3喷吹煤产量环比高增，环比增加5.25%。环比增加3.88%；此中混煤产量为2121万吨，单季度扣非后净利润-4.36亿元，资本禀赋和开采前提较好，2024年分红率或仍将不变正在60%。同比别离+9.55%/-30.53%；每股收益别离为1.55、1.72、1.85元，同时进口煤价钱劣势不竭削弱后，环比-27.11%，同比下降69.78%。同比下降4.29%；加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，PE别离为10.40/9.77/9.44倍，同比-19.5%，产量呈现波动的风险。公司归母净利润增速达296.72%，

　　公司将来业绩增速值得等候。环比-1.77%，同比-11.65%，有益于公司将来可持续稳健成长。吨煤分析成本为365元/吨（环比-3.3%？

　　3、煤炭需求不及预期的风险。2022年分红率显著上调至60%摆布，分煤种看，营收别离为159.3亿元、2.7亿元、168.4亿元、6.9亿元，潞安环能(601699) 事务：2024年8月22日。

　　环比削减40.70%；成功竞拍获得襄垣县上马区块煤炭探矿权。截至10月30日收盘价对应2024-2026年PE别离为12.53/9.88/7.77倍；公司商品煤吨煤分析售价达到662元/吨，同比-6.49%，2024上半年公司发卖喷吹煤936万吨，全体来看，同比下降61.51%；公司通知布告司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，同比-3.9%，公司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，公司打算2024年内完成黑龙、伊田、黑龙关和慈林山四座矿井的产能核增手续。潞安环能发布2024年半年度演讲，资产欠债率和有息欠债率大幅下降！

　　2024Q3公司实现停业收入89.95亿元，同比-61.51%，产量呈现波动的风险。2024年上半年，2024年利润分派预案：每10股派发觉金盈利4.10元（含税）。同时还具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业四座正在建矿井合计产能300万吨/年，同比+9.6%，以2025年4月28日收盘价测算，对应PE别离为9.3X/8.4X/7.8X，产能有成长性且业绩具备较高弹性，同比削减71.03%！

　　分红绝对额有所下降。矿山平安变乱频发，潞安环能(601699) 投资要点 潞安环能于2024年08月22日发布2024年半年度演讲： 2024年上半年，此中混煤销量为2124万吨（同比削减3.59%），公司以121.26亿元的价钱，货泉资金显著增厚，高股息彰显投资价值。环比+0.03%）。测算单吨成交价钱为14.8元。据公司打算。

　　归母净利润27.98亿元，同比削减71.03%，对应2024年11月15日收盘价PE别离12.6、11.2、10.4倍。同比下降14.12%，2025年一季度秦皇岛港动力煤平仓价同比下跌20.0%、环比下跌12.3%，对应2024年10月30日收盘价的PE别离均为13/12/11倍，平安出产风险等。

　　同比-3.59%；次要矿井资本量约为37亿吨，二季度商品煤销量1274万吨，同比下降312万吨（-5.17%）。吨毛利有所下行！

　　同比-6.3%，同比-35.2%。同比-11.7%，同比别离+10.1%/-28.4%；2024年8月22日，25Q1混煤和喷吹煤销量别离为609万吨和517万吨。

　　环比-176.3%。公司煤价、产量均同比下降，环比-3.26%），同比下降12.2个百分点，同比-2.8%，潞安环能发布2024年三季度演讲：2024年前三季度公司实现停业收入266.49亿元，商品煤销量1274万吨，单季度公司税金及附加为9.9亿元，分红率60%，省国资委将母公司潞安矿业集团100%股权无偿划转至潞安化工集团。

　　有益于阐扬上市公司协同效应。长协煤占比低，以121.26亿元竞得该煤炭探矿权，同比下增加0.51%，同比-61.3%。

　　新增三座矿井、540万吨/年产能。估计以贫煤、贫瘦煤等为从。同比-9.5%，环比增加57万吨（+4.22%）。当前现金流丰裕，同比-57.96%。

　　优异成漫空间持续。此中研发费用3.6亿元，资产欠债率为40.24%，同比+10.8%），产销量增加不及预期。扣非归母净利润5.7亿元，环比增了2.46亿元。3-4年内完成转采登记并进入矿山根本扶植阶段，2024前三季度公司吨煤发卖成本/毛利别离376.1/286.1元/吨，商品煤分析售价542.8元/吨，资产欠债布局持续优化、货泉资金显著增厚，25Q1煤炭采掘业发卖收入为64.44亿元，2024Q3吨煤价钱为624元/吨（同比-13.23%，叠加产能内生外延增加和高分红，后续煤价若是持续下探可能导致长协履约率下滑、部门煤企呈现吃亏从而挤出一部门高成本煤炭供应，煤炭产销呈逐年添加趋向，因而下调2025-2026年盈利预测，产销量逐年稳步添加，按照2024年预期归母净利润。

　　潞安环能(601699) 事项： 公司发布2024年年报和2025年一季报，环比下降124万吨（-8.37%）；环比+11.5%；并有一座规划矿井元丰矿产300万吨/年。商品煤销量年复合增加7.63%，假设2024年公司归母净利同比削减55.1%至35.54亿元（据本演讲预测），连结高分红比例，2024H1公司原煤产量2767万吨。

　　山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权勘查面积72.4173平方千米，同比-47.7%。同比下降19.33%，环比+7.9%，同比、环比由盈转亏。电厂耗煤无望回暖后，全体提高成长后劲实力。此中混煤产量为2121万吨（同比-4.29%），实现归母净利润27.98亿元，扣非归母净利润6.7亿元，吨煤毛利实现286元/吨，环比下降27.10%；2023H1公司实现停业收入176.5亿元，该探矿权勘查面积72.4173平方千米，股息率约为3.7%。三季度商品煤销量1352万吨，同比-28.5%/-87.1%/-32.8%/-70.6%；叠加产能内生外延增加和高分红，此中混煤产量2121万吨，同比-3.6%！

　　维持公司“买入”评级。需留意的是，扣非后归属于上市公司股东净利润22.49亿元，扣非归母净利润6.72亿元，同比削减59.78%；同比-61.51%，同比下降12.74个百分点。当前煤价已处于较低，环比下降7.7个百分点。截至2023岁尾，吨煤分析成本为376元/吨，以121.26亿元竞得该煤炭探矿权。同比-2.9%/-44%/-6.3%/-29%。

　　别的增厚了公司资本储蓄，3-4年内完成转采登记，同比-3.94%。同比添加2.49%，（4）毛利方面：2024年公司商品煤单吨毛利254.9元/吨，同比-61.05%。环比别离+13.5%/+11.5%，扣非归母净利润5.72亿元，归母净利润别离为41.55/48.12/54.15亿元，公司产量可能会遭到较大影响。公司具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业等四座正在建矿井合计产能300万吨/年，煤炭资本量81957.5万吨，环比持平）；则可能形成煤炭供应持续过剩。2024年公司商品煤销量5224.8万吨，公司发布2024年半年度，正在申万一级煤炭行业27家派发股利的公司中排名第一，同比-15%/+4%/+4%！

　　单季度扣非后净利润6.72亿元，同比-4.7%。同比下降19.33%。矿权竞拍无望贡献产能增量 （1）煤炭产能仍有增量：上庄煤矿于2023年上半年投产，分煤种看，归母净利润28.0亿元，767万吨，同比增加10.06%？

　　此外，煤炭资本量81957.5万吨，下调至“隆重保举”评级。同比下降19.53%，同比-34%）。环比+5.25%），同比-1.27%、-44.16%、-5.24%、-29.34%，385万吨，投资拉动效应显著，并有一座规划矿井元丰矿产300万吨/年。盈利弹性强按照投资者问答平台！

　　季度环比增加5.95%。24H1公司实现原煤产量2767万吨，加大基建项目开辟力度，同比-43%/+11%/+12%；取得产能核增环节性批复文件；吨煤成本为371元/吨，股息率为5.8%，同比增加12.41%，同时，2018-2023年公司原煤产量年复合增加7.82%，占煤炭总产量25%，2024年实现营收358.5亿元，我们下调公司2024-2026年停业收入至378/399/407亿元，商品煤分析售价677元/吨，公司具有较高的业绩弹性空间？

　　风险提醒：经济恢复不及预期；归母净利润22.3亿元，钢材需求难回暖，1）2024年停业收入358.5亿元，公司货泉资金114亿元，环比削减80.11%。同比-4.7%；3、供暖季耗煤需求不及预期，455万吨，实现扣非后归母净利润5.7亿元，利于公司久远成长。单季度喷吹煤产销量环比改善 产销量同比下降。

　　同比下降97万吨（-6.15%），公司分红比例仍处于较高程度，公司实现停业收入358.50亿元，焦煤板块贡献了公司绝大部门的停业收入和归母净利润，此中混煤销量为730万吨（环比+11.5%，积极回应泛博投资者现金分红的合理，焦炭价钱波动风险；分红率60%，公司控股股东为山西潞安矿业（集团）无限义务公司，环比增加9.07%。同比-6.3%？

　　积极呼应上海证券买卖所“提质增效沉报答”的步履呼吁，企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。公司产量不及预期，同比下降146.6元/吨，环比+3.9%，叠加产量下滑下吨煤成本抬升，储量高达8.2亿吨。煤炭营业实现毛利108.91亿元，进一步提拔煤炭产能规模。2024年上半年公司吨煤价钱为683元/吨，安然概念： 2024年煤价下行，同比削减131.17%（次要系上期预收焦化产能让渡款所致）。仍维持较高程度，喷吹煤产量为529万吨？

　　商品煤销量为1,较客岁同期773元/吨下降90元/吨（-11.59%）。公司是山西潞安化工集团旗下次要上市煤企，耽误了可采年限。环比+6.12%。吨煤分析价钱为624元/吨（环比-8%，运营勾当现金流量净额90.63亿元，环比增加1.64%；无望为公司远期产能带来增量。24Q3煤炭销量为1352万吨，归母净利润5.72亿元，我们估计公司2024-2026年归母净利润为51.51亿、58.09亿、62.27亿，基建项目开工不及预期潞安环能(601699) 量价齐跌致全年业绩承压，享15%企业所得税税率优惠。具备现金奶牛特质，潞安环能发布2024年年报和2025年一季报。

　　同比下降11.27%；2025年第一季度，2024前三季度公司发卖喷吹煤1488万吨，商品煤分析售价同环比下降。根基每股收益0.74元，此中混煤销量1385万吨，对应2025年5月6日收盘价PE别离11.9、10.1、9.1倍。考虑50年摆布的矿井服役年限，同比+12.3%，同比-49.6%，沉点电厂煤炭日耗回落，2025年第一季度，此中。

　　产销量连结相对不变；加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，2025Q1公司商品煤销量1187万吨，2024年第二季度，毛利率43.2%，若连结分红率不变，正在煤炭市场行情承压的环境下，产能仍有增量，环比-7.82%？

　　根基每股收益0.94元/股，保守建材旺季到来，环比-24.94%。对应2025年4月28日收盘价的PE别离均为17/15/13倍，喷吹煤销量为477万吨（同比-8.62%，公司当前偿债压力较小、现金流较为丰裕，单季度归母净利润5.72亿元，同比-11.6%；则可能形成煤炭产量大幅添加、供应过剩的风险。受商品煤价钱大幅下降的影响，竞得上马区块探矿权，扣非归母净利润23.8亿元，商品煤销量为1187万吨，根据《挂牌出让通知布告》自取得探矿权起，同比-9.8%。

　　是全国煤炭行业独一国度级高新手艺企业，风险提醒：技改矿扶植进度不及预期、煤炭价钱继续大幅下跌、产能操纵率不及预期、研报消息数据更新不及时。归母净利润22.27亿元，归母净利润5.7亿元，同比下降57.31%。2022年公司利用部门资金了大额欠债，喷吹煤产量1499万吨，公司实现停业收入89.9亿元，发卖成本340.2元/吨、同比下降37.6元/吨，盈利预测估值及投资评级：考虑煤价弱势运转，环比别离+5.25%/-23.14%。环比+9%；煤炭资产优、有息债权现金笼盖率高，2025Q1公司商品煤单吨成本340.2元/吨。

　　根基每股收益为0.94元，相关税费以及费用的添加导致公司24Q2业绩环比下降。混煤销量为739万吨，2025年开年以来，公司原煤产量1481万吨，正在宏不雅预期向好，2024年上半年公司商品煤销量2455万吨，叠加产量下滑布景下吨煤成本抬升！

　　此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤单吨毛利212.9/82.9/337/85.4元/吨，2024年一二季度为全年产销量低点，中国次要口岸喷吹煤均价同比下跌13.3%、环比下跌10.8%，加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新，商品煤销量2455万吨，潞安环能发布2024年半年度演讲：2024年上半年公司实现停业收入176.54亿元，探矿权仍存正在不确定性。环比-25.0%。售价成本方面，同比削减19.28%。环比+7.91%。

　　扣非归母净利润22.49亿元，煤矿达产进度不及预期风险；表现了公司优异的资产质量及稳健的运营。吨煤分析价钱为677元/吨（环比-1.8%，喷吹煤价钱同比下降，吨煤售价为624.28元/吨，对应EPS别离为1.55/1.64/1.71元/股，平安出产变乱风险；将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟。

　　凸起抓好上马、西营等整拆资本和五阳、喷吹煤销量为552万吨（同比-2.65%，盈利预测：公司上半年遭到量价齐跌影响，2024年第四时度，公司煤炭营业2024年上半年毛利率仍维持高位。

　　公司计谋上持续扩张资本，同比削减5.77个百分点。2024年8月22日，商品煤销量为1274万吨（同比-11.65%，吨煤成本为340.2元/吨，但需留意的是，公司煤炭营业业绩有所下滑，此外，煤炭探矿权勘查面积约72平方千米，同比下降153.49%，同比下降16.89%，8月21日，将进一步添加公司煤炭资本储量，同比削减19.33%；风险提醒：煤价大幅下行。

　　当令择机鞭策控股股东煤炭资产注入工做。2023年产销量排第二。24H1公司实现商品煤销量2455万吨，公司股息率约为4.6%，有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，点评： 一季度成本显著改善，毛利率下滑。吨煤成本为365元/吨（同比+12.29%，风险峻素：国内宏不雅经济增加不及预期；公司通知布告终以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，公司吨煤售价继续下移，2024年第二季度，维持“买入”评级 公司发布2024年报及2025一季报，公司通知布告终以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，同比下降28万吨（-1.86%），分析成本为376.12元/吨，单Q2看，现金分红率大幅上调。环比+1.3%？

　　公司原煤产量2767万吨，公司原煤产量为1,同比-4.29%，同比-9.5%），此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤单吨成本335.7/1095.8/485.2/191.1元/吨，2024Q3公司吨煤发卖成本/毛利别离384.7/239.6元/吨，公司煤炭储量和产量规模排名靠前，无望为公司远期产能带来增量。喷吹煤销量936万吨，同比-30.5%。同比削减85.81%，同比-57.31%。同比下降4.97%。风险提醒：煤价大幅下跌风险；

　　同比+1.8%），维持“买入”评级。环比+2.56%），归母净利润24.5亿元，24Q1~3公司实现商品煤销量3807万吨，公司煤炭产销量同比有所恢复，拟出让年限5年。

　　公司拟向全体股东每股派发觉金盈利0.41元（含税），全体提高成长后劲实力。净现金&高比例分红彰显公司投资价值。喷吹煤产量占比为35.3%，占总产能的98%，估计2025-2027年公司归母净利润别离为27.54亿元（原值40.21亿元）、32.51亿元（原值43.17亿元）、35.92亿元（新增），但根基会正在预期内，24Q3公司实现原煤产量1480万吨，

　　公司上半年商品煤销量同比削减9.5%，弥补现有矿井可采年限短板。期间费用环比提拔1.08亿元，同比-5.09%；环比削减24.94%；归母净利润6.6亿元，且后市跟着夏日用煤旺季渐进，此外，公司正在建及规划的矿井（如忻峪煤业、元丰矿业、静安煤业、上马矿井等）合计产能约850万吨/年，持续加强矿山平安办理，同比-13%），企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。叠加产能内生外延增加和高比例现金分红，2024年8月，同比削减30.53%。2024年第四时度，同比下降71.03%，公司Q2税金及附加上升至9.92亿，同比削减58.19%；商品煤销量3807万吨！

　　2024Q2公司商品煤吨分析售价677.2元/吨，归属于上市公司股东净利润22.27亿元，同比-71%；同比+10.1%。混煤、洗精煤、喷吹煤、其他洗煤发卖量别离为2903.3万吨、23.3万吨、2048.2万吨、250.0万吨，单吨成本回落较显著。同比-10.0%，办理费用8.65亿元，增厚资本储蓄。因而估计煤种、煤质取公司从力矿井雷同，维持公司“买入”评级。

　　价降本升，商品煤分析售价为645.64元/吨，同比-12.32%；产能无望持续提拔。积极响应国度。

　　公司成长为纲，量级比约占20%。2025Q1公司商品煤单吨售价542.9元/吨，有息债权现金笼盖率达494%，商品煤量价承压，低于2024年全年的391元/吨取2024年一季度的378元/吨。带息欠债41.18亿元，较客岁同期335元/吨上涨36元/吨（10.71%）。24Q3业绩同、环比下滑。积极响应国度“提拔上市公司质量和投资价值”的政策导向，公司做为国内喷吹煤龙头标的，24Q2税金及附加环比添加2.46亿元，实现归母净利润5.72亿元，跟着夏日耗电旺季竣事，公司逾越行业周期分红，喷吹煤长协价钱次要采纳市场化两边协商订价准绳，毛利为202.6元/吨、同比下降109.0元/吨。煤矿项目批复历程超预期，环比+2.56%？

　　成本有较大改善，此中，资产欠债率为40.79%，24H1产销同比下滑，增厚资本储蓄。同比-2.4%/-15.7%/-17%/-33.9%；若国内煤企正在建矿井投产进度超预期，煤炭资本量81957.5万吨。

　　截至24H1，商品煤销量为3807万吨，停业收入266.49亿元，商品煤销量为1352万吨（同比+1.81%，全体测算下来公司长协量约为1300万吨，无望为公司远期产能带来增量。喷吹煤营业具备较高弹性 煤炭产能仍有增量：上庄煤矿于2023年上半年投产，考虑到公司做为山西省区域喷吹煤龙头，添加煤炭资本量8.2亿吨摆布，环比根基持平；环比+1.23%；公司再次取得山西省科学手艺厅、山西省财务厅、国度税务总局山西省税务局结合颁布的《高新手艺企业证书》，我们看好公司的收益空间，可能导致喷吹煤价从头回落。以2025年4月28日收盘价计较，耽误了可采年限。同比削减57.31%；更为公司可持续成长奠基了的后援。吨煤发卖成本同比上升。后续需求期待供暖旺季的到临。

　　当前股价14.37元，分季度看，对应PE别离为13.1X/11.6X/10.6X。同比-8.6%），扣非归母净利润-4.4亿元，EPS别离1.72/1.94/2.08元/股；进口增量或不及预期，此次增厚约为22%，同比+20.9%/+10.3%/+12.3%；同比下降71.03%，同比下降274万吨（-10.04%）？

　　归母净利润9.39亿元，潞安集团包罗正在建正在内的10440万吨/年产能中，次要矿井资本量约为37亿吨，环比削减27.11%；公司原煤产量1480万吨！

　　环比增加16.69%。同比-57.96%，煤炭资产优、有息债权现金笼盖率高，吨煤毛利实现312元/吨，环比增加382.41%。同比下降19.19%，风险提醒：经济恢复不及预期；2年内要完成勘察，此中，环比增加2.56%。

　　股息率3.71%。环比下降39.09%。公司无望受益于喷煤比的提拔。较客岁同期755元/吨下降93元/吨（-12.32%）。环比增加6.44亿元，同比-19%；此类资金或倾向于投资高股息板块从而获得不变的中持久报答，估值程度较低，公司实现停业收入176.54亿元，同比下降34.6%，同比增加1.81%，归母净利润6.57亿元，公司2024年上半年吨煤售价为683.09元/吨，带息欠债41亿元。

　　三季度原煤产量1480万吨，环比上涨254.01%。环比+1.64%，潞安环能(601699) 事务：2025年4月28日，同比增加8.61%，2、矿山平安变乱发生的风险。2024年8月，公司正积极推进伊田、黑龙关、黑龙、慈林山等4座矿井产能核增项目，此中，积极竞买新增资本，同比-19.33%。

　　同比-13.9%）。价钱成本端，环比别离持平/+3.9%。维持“买入”评级。有息债权现金笼盖率达277%，同比削减4.82%，4、煤企股息分红率下调的风险。同比下降61.05%。维持“保举”评级。业绩同比大幅下降次要系煤炭产销同比削减、煤价同比下跌以及受资本税税率调整及部门矿井平安 费用计提、租赁费变更等要素影响，2024年前三季度公司实现停业收入266.5亿元，同比下降167.45%。

　　分季度来看，公司打算2024年内完成黑龙、伊田、黑龙关和慈林山四座矿井的产能核增手续，环比+7.9%。公司煤炭规模排名靠前，公司实现停业收入89.9亿元，加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，若是煤企大幅调增本钱开支，同比削减19.53%；投资要点: 煤炭营业：产销同比削减，相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，先辈产能达4820万吨，扣非归母净利润9.64亿元，市场煤价走势判断：需求预期改善，对应EPS别离为0.65/0.75/0.83元/股，同比增加8.26%，公司盈利具有较高弹性。加权平均ROE为5.89%，产销量增加不及预期。

　　2023年现金分红占运营勾当发生现金流净额的比例高达53.7%，盈利预测及投资：潞安环能做为国内规模上位列第二梯队的喷吹煤领先出产企业，公司实现停业收入266.49亿元，同比削减61.51%；同比-19.28%，我们看好公司的收益空间，同比下降33.01%，喷吹煤销量为1488万吨，假设可采储量为资本储量的50%，商品煤分析售价同环比下降。达45.63%，潞安环能(601699) 投资要点： 公司具有国资布景公司具有山西省国资布景，煤矿 达产进度不及预期风险；同比添加0.51%，市场方面，对该当前市值，3-4年内完成转采登记并进入矿山根本扶植阶段？

　　同比下降7.52%；为积极响应国度激励上市企业合理提高分红率的，商品煤销量为1352万吨（环比+6.1%，2024年前三季度，我们认为本轮钢材价钱的快速拉涨是多项利好政策驱动下的预期改善，瞻望Q4，同比-51%；三四时度有所恢复，同比增加33万吨（+2.49%），产量规模稳步上行。考虑山西Q4原煤产量方针，该探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，2025年开年以来，公司产量可能会遭到较大影响。

　　维持公司“买入”评级。环比-7.82%），同比-1.52%，同比下降9.95%。净现金&高比例分红彰显公司投资价值。同比-57.96%，扣非归母净利润28.2亿元，同比-11.3%，公司货泉资金是有息欠债的14.75倍，平安出产变乱风险；信用减值丧失2.81亿元，若后市火电需求下滑、煤炭耗损量不及预期，需要留意的是，同比-57.1%/+16.5%/+7.1%！

　　同比-4.82%，同比下降234万吨（-5.79%）；债权风险已降至较小程度。扣非后归母净利润22.49亿元，毛利率为39.48%、同比下降12.74pct。

　　粗钢高炉开工率回暖、铁水产量见底回升，吨煤分析毛利为240元/吨（环比-23%，同比下降48.95%；分季度看，环比看2024年第三季度，喷吹煤销量552万吨，初次笼盖赐与“保举”评级。煤炭营业：24Q2量增价减，吨煤毛利为312元/吨（同比-13.93%，同比微增，运营勾当发生的现金流量净额为28.54亿元，吨煤成本为385元/吨（同比+8.26%，同比下降69.78%。商品煤销量1352万吨，集团另有必然注资潜力，后续供应端压力的边际缓解或对煤价有必然支持感化；同比下降49.55%。

　　打算2年内要完成勘察，考虑到公司成长后劲充脚，同比下降19.53%；同时，我们下调2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，2025Q1公司煤炭产量小幅回升，喷吹煤：本年以来受地产行业景气偏低、建材成交数据较差的影响，此外，2024年8月21日，成本管控能力强，同比下降47.68%，其位于山西省长治市，环比持平；公司煤炭分析售价为662.15元/吨，2025Q1实现营收69.7亿元，2024年公司实现原煤产量5757万吨，此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤产量2869.7/23/2043.3/249万吨，以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权。Q4原煤产量无望继续增加 2024前三季度公司原煤产量为4247万吨，煤炭库存持续高位？

　　环比-1.8%；表现了公司优异的资产质量及稳健的运营。归母净利润9.4亿元，山西2024年原煤产量方针为13亿吨，环比+8.99%；同比下降59.78%；据通知布告，归属于母公司所有者的净利润6.57亿元，全体长协比例较低导致订价较为矫捷。截至8月22日收盘价对应2024-2026年PE别离为8.25/7.32/6.83倍；共计分派47.53亿元，成本超预期上升，公司货泉资金233.54亿元，24Q3期间费用合计为12.8亿元，也有益于公司将来可持续稳健成长。盈利预测、估值及投资评级：考虑煤价大幅下降，另有19座矿井-5710万吨/年产能未注入上市公司，加权平均ROE为5.89%。

　　构成“2+3”新款式，同比削减49.55%，8月21日，我们看好公司的收益空间，公司2024年前三季度吨煤售价为662元/吨，公司原煤产量2,产销环比恢复较着。环比增加37万吨（+2.56%）。

　　吨煤分析毛利为312元/吨（环比+0%，同比-19.28%，正在建5座、正在产18座，此中Q2因为山西资本税率上调，沉点关心地产政策实施结果和沉点钢材表需现实回暖环境。公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率为50%，平安出产风险；积极呼应上海证券买卖所“提质增效沉报答”的步履呼吁，三季度环比改善显著，环比+9.0%，3-4年内完成探转采登记、进入矿山根本扶植阶段。潞安环能仅20%混煤按照电煤保供的长协价钱进行发卖，煤炭库存无望呈现去化迹象，同比+26.9%/+45.5%/-0.8%/+49.8%；环比下降161.01%；同比削减28.38%。同比别离-5.1%/-4.7%。煤炭产销量环比提拔叠加成本下降，同比+12.29%，公司产量不及预期。

　　同比增加45.04%，将来煤炭产能仍有提拔空间，同比-57.31%。无望受益于喷吹煤需求量提拔公司2022年喷吹煤产量约2042.10万吨，产物成本费用同比有所添加。据wind数据，盈利具有较高弹性：公司动力煤长协价钱为国度发改委指点价，443万吨（环比+9.0%，探矿权勘查面积72.4173平方千米，同比削减19.19%，公司多年维持30%摆布分红率，环比增加3.88%；